Sau đại hội đồng cổ đông bất thường ngày 21/10, cổ phiếu PNJ liên tục chịu áp lực bán, kéo vốn hóa doanh nghiệp giảm hơn 1.600 tỷ đồng chỉ trong khoảng một tuần.
Cổ phiếu Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) tiếp tục giảm trong phiên giao dịch ngày 27/10. Kết phiên, mã này mất khoảng 2%, xuống còn 17.050 đồng/cổ phiếu, lùi về vùng giá thấp nhất trong gần 10 năm.
Đáng chú ý, kể từ sau đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) bất thường diễn ra ngày 21/10, cổ phiếu PNJ chưa ghi nhận phiên tăng giá nào. Trong 5 phiên giao dịch từ ngày 21 đến 27/10, mã này có 4 phiên giảm và một phiên đi ngang.
Diễn biến trên khiến vốn hóa thị trường của PNJ giảm hơn 1.600 tỷ đồng, xuống còn khoảng 8.700 tỷ đồng. Đà đi xuống của cổ phiếu diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp đang đối mặt với nhiều thách thức về kết quả kinh doanh, nguồn lực tài chính và niềm tin của nhà đầu tư.
Tại đại hội bất thường, Chủ tịch HĐQT PNJ Cao Thị Ngọc Dung thừa nhận doanh nghiệp đang trải qua một trong những giai đoạn khó khăn nhất kể từ khi thành lập. Bà gửi lời xin lỗi đến cổ đông trước những biến động của hoạt động kinh doanh và giá cổ phiếu, đồng thời nhìn nhận các biện pháp ứng phó trước đó chưa đủ để hạn chế những tác động tiêu cực.
Một trong những vấn đề khiến nhà đầu tư quan tâm là kết quả kinh doanh quý III/2026. Theo thông tin được công bố tại đại hội, PNJ ghi nhận doanh thu 6.995 tỷ đồng và lỗ sau thuế 258 tỷ đồng trong quý này.
Kết quả kinh doanh chịu ảnh hưởng từ những biến động liên quan đến hoạt động kinh doanh kim cương, chính sách thu đổi hàng hóa và tâm lý khách hàng. Những yếu tố này tạo thêm sức ép lên biên lợi nhuận cũng như hoạt động vận hành của doanh nghiệp.
PNJ trước đó đặt mục tiêu lợi nhuận sau thuế năm 2026 ở mức hơn 3.400 tỷ đồng. Tuy nhiên, công ty đã điều chỉnh kế hoạch sang mức lỗ hơn 6.270 tỷ đồng, chủ yếu do dự kiến trích lập khoản dự phòng khoảng 7.071 tỷ đồng liên quan đến chính sách thu đổi hàng hóa.
Ban lãnh đạo cho biết nếu loại trừ khoản dự phòng này, hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn có thể mang lại khoảng 800 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong năm 2026. Doanh nghiệp kỳ vọng có thể trở lại trạng thái có lãi từ năm 2027, sau khi xử lý phần lớn những tác động tài chính và kế toán phát sinh trong năm nay.
Để giải quyết khó khăn, PNJ dự kiến huy động khoảng 8.000 tỷ đồng phục vụ quá trình tái cấu trúc tài chính và phục hồi hoạt động. Một trong những phương án được trình cổ đông là phát hành riêng lẻ tối đa 550 triệu cổ phiếu. Khối lượng phát hành thực tế và giá bán chưa được xác định.
Kế hoạch tăng vốn được kỳ vọng bổ sung nguồn lực cho doanh nghiệp, song cũng đặt ra những vấn đề cần theo dõi, trong đó có nguy cơ pha loãng tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu. Bên cạnh đó, khả năng phục hồi lợi nhuận và khôi phục niềm tin đối với thương hiệu sẽ ảnh hưởng đến triển vọng của PNJ trong thời gian tới. 
Tại đại hội ngày 21/10, việc gia đình bà Cao Thị Ngọc Dung bán cổ phiếu PNJ cũng nhận được sự quan tâm từ cổ đông. Chủ tịch PNJ giải thích gia đình cần nguồn tiền để hỗ trợ doanh nghiệp duy trì chính sách thu đổi sản phẩm, qua đó củng cố niềm tin của khách hàng. Bà cho biết nếu có phương án tốt hơn, gia đình đã không lựa chọn bán cổ phiếu.
Dù vậy, lời xin lỗi của lãnh đạo chưa đi kèm với sự cải thiện rõ rệt của giá cổ phiếu trong những phiên sau đó. Diễn biến này cho thấy thị trường vẫn thận trọng trước các rủi ro tài chính và triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp.
Trong thời gian tới, khả năng triển khai kế hoạch tăng vốn, kiểm soát chi phí và phục hồi lợi nhuận sẽ là những yếu tố quan trọng đối với PNJ. Việc lấy lại niềm tin của cổ đông và khách hàng cũng là bài toán không thể giải quyết trong thời gian ngắn, khi doanh nghiệp đang phải đồng thời xử lý áp lực tài chính và củng cố hoạt động kinh doanh. 
